太龙药业 600222

2025年是公司“十四五”发展周期的收官之年,亦是迈入“十五五”战略谋划的关键窗口期,肩负着承续过往与开创新局的重要使命。

面对行业多重政策深入实施和市场渠道竞争变革交织的复杂形势,公司在董事会的战略部署下,以提升内在质量为根基,贯彻落实“做强制剂、做优饮片、做精研发、拓展中药+”的经营理念,聚焦产业链价值提升,通过强化业务资源统筹、优化供应链管理、深化渠道管控、持续降本增效等举措,务实推进药材全链溯源、产品销售终端稳固、饮片优质优价、研发精准投入的价值管理,提升经营韧性与抗风险能力,稳步应对部分业务板块承受的政策及价格调整压力,着力平抑销售下滑带来的影响,为公司中长期品牌竞争与价值增长储势蓄能。

公司药品制剂主要产品及部分中药饮片参加全国集采并中选,报告期内受集采执标进度不一及价格调整等多重影响,叠加零售端药店整合、价格体系维护及市场竞争等因素,销售收入有所下降,2025年度公司实现营业收入17.58亿元,同比下降9.46%；公司通过强化各业务板块全链条成本管控,有效降低采购、人工等综合成本,营业成本同比下降12.39%,综合毛利率同比提升2.41个百分点；并实施营销架构重塑、调整营销策略、优化人员结构、严控费用支出等举措,努力提升运营效率,降本挖潜与提质增效有所成效,实现归属于上市公司股东净利润5,999.61万元,同比增长18.74%。

2025年度主要业务和重点工作推进情况如下：（一）药品制剂业务药品销售层面：报告期,面对全国中成药集采执标过渡期各省份进度不一、部分产品价格调整、零售渠道重塑等影响,公司以着力推进执标进度为导向,以保障集采产品的稳定供应为核心,一是确保执标工作平稳有序推进,在各省份陆续执标的情况下,四季度销售发货有所恢复,为后续市场放量奠定基础；二是顺势而为完成集采格局下的产品结构性迭代,实现核心产品多品规矩阵成型的策略性切换,为院内临床需求提供多元化选择；三是面对集采常态化趋势,加速推动营销策略转型与下沉市场渗透,合理管控费用,实现销售费用持续下降,并完善价格体系和渠道维护,以核心产品“双黄连口服液”为引领,构建差异化营销体系,形成降本增效、精准投放、聚焦纯销的良性循环,重点强化在基层医疗终端、连锁药店Top20及线上电商渠道等市场的效能提升；四是延伸儿科线前沿布局,实现小儿退热口服液的全市场准入和小儿复方鸡内金咀嚼片在国家中医药管理局权威指南的立项；五是聚焦潜力品种,梯次推进生脉饮（党参方）、五子衍宗口服液、人参口服液、加味藿香正气合剂、金银花露等产品的渗透,通过标杆市场“以点带面”辐射全国,聚力构建新品增长,增强综合竞争实力。

报告期内覆盖基层终端8000余家,新增连锁终端400余家,主要产品双黄连口服液被评为2025年度中国非处方药产品综合统计排名中成药•感冒抗病毒类第2名,公司荣获万艋会“2025中国药店臻选品牌”、“2025中国药店供零合作卓越企业”称号,进一步巩固市场地位,提升品牌影响力,夯实合作渠道战略粘性。

生产质量管理方面：公司坚持以品质化建设作为企业发展的基石,全产业链贯彻药品全生命周期质量管理,构建覆盖药材种植与溯源、原材料采购及检验、生产全过程管控、成品检验及售后服务等的立体化质量防线,全年保持药品生产质量零事故、产品市场抽检质量合格率100%；强化供应链管理,积极应对非均衡生产带来的采购压力,打通精益化管理与生产增效链路,驱动成本优化；持续进行设备与节能改造,提升自动化与智能化生产水平；报告期内GMP管理体系有效运行,药监部门检查无严重缺陷,智慧监管无问题,GMP自查、年度质量报告、质量回顾等符合相关规定；药物警戒管理体系运行正常,筑牢药品安全底线,确保药品质量安全、有效、可控。

（二）中药饮片业务全资子公司桐君堂药业致力于安全、有效、道地的中药饮片生产与销售,打造数智化、绿色的现代大健康企业。

报告期内桐君堂以立足于提升客户服务质量至行业领先水平为导向,一是从采购源头抓起,以“桐君堂数字化中心”平台为支撑,整合自建、共建共享基地及优质供应商等多方资源,实现80余个道地药材品种从源头到成品的全流程质量管控,夯实原药材品质根基；同时通过推行标准化种植、长期签约、产地加工减少损耗等加强成本管控,实现50余个品种成本下降；二是不断加大生产智能化改造投入,升级煎药设施设备,完成CNAS实验室认证,深化各项规范管理,根据2025版《中国药典》修订质量标准,全年顺利完成百余次各类检查,无不合格品种,并完成许可证换证；三是提升内部管理效率,针对间接费用成本上涨等问题加强各部门及子公司协同,统筹资源配置,并优化客户分级与回款管理措施；四是加快全国市场布局,在保障浙江省内优质客户续标率的同时,积极推进省外市场的招标工作,部分品种打入河南、山东、江苏、上海、福建等地,市场拓展实现较好开端；五是提升品牌内涵,成功举办“桐君堂杯”第六届全国中药材真伪鉴别大赛,组织各项非遗、展演、研学活动30余次,以“非遗工坊”、“浙江工匠工作室”等为载体,不断加大“桐君堂”、“药祖桐君”品牌宣传建设；六是构建大健康业务专业团队,锚定品质筑基、品牌增值、品类创新的经营方针,加大“中药+”“药食同源”产品的研发以及市场布局,新增气血调理、润燥护嗓、祛湿养生等代用茶饮,并根据市场反馈精研产品策略,提升目标市场洞察,紧抓现代健康消费需求升级带来的中医药养生市场新机遇。

（三）药品研发服务业务控股子公司北京新领先专注为客户提供立项、CMC、IND、临床及上市的全链条医药技术研发服务,覆盖服务型研发与产品型研发,双轨并进,加速高端复杂制剂、改良型新药等领域建设。

报告期内,新领先根据市场环境及下游客户需求变化,一是在药学研究业务方面,除巩固传统化药仿制药开发优势外,拓展中药、宠物药项目,聚焦复杂制剂技术平台建设,深耕缓控释、口溶膜/口崩片、眼用制剂等优势剂型,通过向高附加品种开拓转型,提升服务商业价值；二是在临床业务方面,逐步落地“大商务”布局,多渠道拓展涉及各类靶点的生物药（单抗、双抗、ADC等）、化药、细胞与基因治疗药物、中药、医美、特医食品等领域,报告期助力客户启动胶质母细胞瘤(rGBM)的PD-1/TIGIT双特异性抗体临床研究,完成皮下脂肪层注射项目的获批投产,顺利完成儿童流感项目三期临床结题并申报,稳步推进注射用A型肉毒毒素治疗中度至重度动态额纹的Ⅲ期临床研究；三是面对行业竞争态势升级,新领先全面优化项目分级管理与组织结构,合并各制剂中心,通过“预研-开发-转化”缩短研发周期,动态调整资源配置与跨项目调度,强化项目全周期管控降低成本,细化权责分工,精准需求对接与透明化交付,落实精细化管理,优进劣退,进一步提升了项目研发效率与人均效能产出；四是依托公司中药业务与行业资源积淀,深化业务协同联动,加强中药研发拓展与获客引流导入,推动客户池扩容,同时随着大客户运营体系落地,通过推行技术、商务、项目管理的敏捷响应机制,实现定制化服务,深度绑定战略客户,提高服务质量、增强客户粘性,提高项目交付效率。

报告期受托和自主立项的研发项目中,新增42项注册申报、36项药品生产批件、13项药品通过一致性评价、7项原料药通过审评获批、3项药品获得临床批件、1项医美项目获得国内首批；子公司新领先（重庆）医药科技有限公司成功入选“重庆市科学技术局小分子靶向药物概念验证中心”依托单位。

同时,所属的MAH板块新增十余个仿制药及改良型新药的研发项目,涉及呼吸系统、消化系统、精神神经系统、生殖泌尿系统、抗病毒、抗肿瘤、眼科、皮肤外用等多个领域,已经完成2个品种的商务转化,报告期内,新领先全资子公司深蓝海申报的“郑州市MAH平台及液体制剂工程技术研究中心”成功获批。

在业务模式探索创新上取得良好的开端,为公司持续发展提供了产品储备。

（四）种植基地建设和药材流通业务公司在河南、山东、浙江、甘肃、山西、内蒙古等道地药材产区以自建和“公司+合作社+农户”共建等形式,建立了连翘、金银花、黄芩、柴胡、丹参、太子参、白术、栀子、当归、黄芪等70余个规范化中药材种（养）植基地,对中药材育苗选种、栽培养护、采收加工等全过程实施规范化管理,大力推进中药材追溯系统建设,监控中药材种植全过程。

报告期内结合市场阶段性行情与客户需求,在保证中药制剂和饮片生产所需原料供应的基础上,公司充分依托在道地药材资源、产品质量管控、规模化生产及专业技术人才等方面的积淀,加大拓展优势药材品种分级加工的业务规模,优化产能配置,提升资源使用效率。

（五）研发及产品储备公司研发工作聚焦上市许可持有人转让、经典名方、同名同方及中药标准变更研究等核心领域,并取得多项新进展。

报告期内,泻热合剂完成生产标准变更,并获批增加产品规格；人参口服液通过生产场地变更现场GMP符合性检查；新产品金银花露实现上市销售；经典名方、同名同方、现有产品二次开发等多个在研项目均按计划顺利推进。

新领先围绕有明确临床价值、工艺技术壁垒高、受集采影响小的改良型新药开展自主研发,不断丰富在研项目储备,拓展客户需求,涵盖精神神经系统、心血管及代谢、骨骼肌肉及疼痛管理、抗感染、皮肤科、眼科、消化系统、泌尿系统等领域的适应症及儿科应用领域。

新领先与北京大学第三医院共同成立改良型新药智慧开发联合中心,对前沿的药物递送技术、模拟数据建模、体内外PK/PD桥接等技术在新药研发中的应用进行深入研究,推进多元化的改良型新药项目研发以及创新药的临床研究工作,加快成果转化。

截至报告期末储备的自主研发项目累计218项,报告期内获得国内专利授权36件,其中发明专利授权21件,实用新型专利授权15件。

（六）投资业务公司持续聚焦医药大健康产业,联合专业投资机构赋能公司业务协同发展,依托优秀产业投资团队的深厚行业资源,加速推进产业链延伸布局,深度挖掘潜在资本运作机会。

截至报告期末,所参与基金累计已投项目50余个,涵盖生物医药、医疗器械、大健康等众多高附加值领域。

报告期内,前期投资项目回笼资金4,934.48万元。

（七）企业管理与文化建设公司党委坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的二十大及中央八项规定精神,推动党建工作与生产经营同频共振,以高质量党建引领企业高质量发展。

2025年,公司顺利完成党委及党支部换届工作,严格落实“三会一课”制度；举办庆“七一”党建大会,邀请省委党校专家进行作风建设专题授课；加强党员队伍建设,规范组织关系转接流程,组织全体党员参加线上、线下专题培训,深入贯彻中央八项规定精神学习教育。

公司将持续深化主题教育成效,强化党建与业务融合,为公司发展提供坚强政治保障。

公司不断深化人才管理机制改革,通过完善科学绩效考核体系、加强人才梯队建设,持续优化人员队伍结构。

在企业文化建设方面,公司坚持重心下沉、立足基层,常态化开展标杆评选、技能竞赛等活动,并于报告期内推出“奖先进、冲目标”专项激励,有效激发基层团队活力与归属感,推动企业文化价值观的深度落地。

同时,公司持续推进管理现代化与精益化转型,通过加强合规与风险管理、优化资源配置、强化业务协同等举措,全面提升运营管理效能,助推公司健康稳定发展。

公司持续健全内部控制体系,夯实规范运作基础。

公司通过不断优化内部治理制度,完善权责清晰、制衡有效的治理结构,保障经营决策的科学性与合规性；同时,强化内部审计职能与风险管控机制,扎实推进专项审计,定期开展内部控制有效性评估,全面提升抗风险能力,为公司可持续发展筑牢根基。

在保障投资者权益方面,公司着力构建双向透明的沟通机制,积极拓宽投资者沟通渠道,通过业绩说明会、线上线下机构调研会、E互动平台、投资者热线及公司邮箱等多种形式,切实保障投资者权益。

2025年,公司共计召开3场业绩说明会、10次投资者调研会,与投资者就公司行业发展、经营业绩及战略规划等议题深入交流,持续增强投资者信心；全年通过E互动平台及时回复投资者问题32条,并确保投资者热线工作时间畅通,以多渠道、高效率的沟通机制,切实维护投资者关系。

(一)行业格局和趋势在政策的强力驱动下,医药行业的格局重塑步伐加快。

2025年,“三医联动”改革持续深化,以集采常态化、DRG/DIP支付全面落地为核心举措,有力推动了行业的规范化发展与降本增效。

国家与地方协同构建的集采新格局,品种布局更趋科学化,叠加药品价格透明化与线上监管体系的完善,促使企业加强技术创新与精益管理,推动行业资源向头部集中。

医保支付改革持续发力,引导院内用药向高临床价值方向倾斜,同时医疗资源下沉与分级诊疗持续推进,进一步释放了基层市场的潜力。

随着人口老龄化进程加速和人们生活水平的提高,居民健康意识不断增强,愈发关注从预防保健、疾病治疗到康复护理的全周期服务,基层医疗成为普药与慢性病管理的重要增量市场,行业逐步迈入“政策引领与创新协同”的发展新周期。

面对行业变革,医药企业需以创新与效率为主线,一方面加快产品的研发与推广,传统中成药企业可通过经典名方开发、中药大品种的二次临床研究（增加新适应症）等途径,优化产品结构以应对政策影响；另一方面通过供应链整合与数字化升级和智能化改造等实现降本增效,强化质量与合规竞争力。

同时,紧抓行业发展新机遇,积极推进营销体系变革与模式创新,充分把握结构性机会,依托中医药振兴政策拓展特色领域与慢性病健康管理领域,深耕基层市场全周期健康消费需求,纵深拓展大健康产业,适配消费终端与医保支付融合趋势,构建差异化市场布局。

未来,行业分化将持续深化,具备技术壁垒、成本优势及精准战略布局的企业将更易在政策与市场的双重驱动中实现可持续发展。

(二)公司发展战略公司始终围绕大健康产业一条主线,坚持业绩增长和价值提升,坚持药品制造和研发业务并举,坚持产业经营和资本运作双轮驱动,坚持业务发展和管理提升双向推进,创新商业模式,加强核心技术资源和战略性资源投入,强化医药大健康全产业价值链管理,形成产业板块有效协同的品牌型、创新型医药企业。

(三)经营计划2026年“十五五”开启新征程,医药行业仍处于政策驱动与市场变革的深度重构中,结构性调整与高质量发展并行,政策红利持续释放,行业生态趋优,但市场竞争加剧、医保控费、渠道重构等考验犹在。

公司将保持战略定力,行稳致远,贯彻落实“双轮驱动+”发展战略,坚定聚焦中药制造与药品研发服务业务,强化药品制剂的产品矩阵建设与渠道管控、优化中药饮片的溯源质量与供应链管理、精化研发服务的效能产出与客户粘性、着力推进向“中药+”大健康产业链延伸,提升业务协同聚合力,保持中药业务稳步增长,持续精进CRO研发服务实力；持续加强应收账款管理工作,提升资金使用效率；继续推动精益化管理体系,不断提升管理效能；强化内控体系建设,建立健全风险防控体系,动态优化人才梯队布局,提升公司治理水平。

公司2026年拟采取如下策略和行动：1、实业运营方面,主动应对政策与行业新形势,重塑营销打法,提速产品迭代,深耕渠道价值,打通业务壁垒,释放品牌势能,筑牢主业基本盘。

（1）药品制剂业务：以市场份额引领与品牌认知深耕为基座,锻造全渠道触达与精细化运营的双重能力,抓渠道重塑、抓模式创新、抓终端纯销、抓新品增量；锚定“中药口服液专家”经营策略,把握中医药传承创新机遇,以产品力升级与产业链整合为主线,加强中药主业规模化、品质化发展。

一是深化组织变革,完成销售架构重塑,通过考核优化及精准激励驱动销售达成率、新市场开发梳理和重点产品增长,统筹渠道管理,整合营销中台,从管控型总部向赋能型总部跨越；二是加强产品多元布局,以“产品+”战略开启第二增长曲线,深耕传统优势品类,以金银花露、加味藿香正气合剂、五子衍宗口服液、生脉饮等为抓手,加速OTC产品线在连锁药店的渗透覆盖,持续扩大市场规模；三是深化产研协同,聚焦重点品种攻关,加快双金连合剂新适应症的开发、经典名方、同名同方等项目的研究进度及现有品种的工艺改造,提升生产系统对复杂品种的产业化承接能力；四是推进智慧监管系统落地,实现质量数据实时监控、风险动态预警,完善质量闭环管理；五是完善道地药材标准化种植体系,密切关注主要原材料价格的市场走势,构建“价格监测-采购优化-库存精益”三位一体管控体系,驱动产能智能化提升,深挖全链条价值管理,夯实经营韧性根基。

（2）中药饮片业务：作为国家非物质文化遗产传承单位和中华老字号企业,桐君堂基于上年度经营情况、市场趋势研判、政策导向分析及客户需求洞察,2026年重点聚焦以下方面：一是加快完善全链条追溯体系,通过共建浙产道地药材种植基地,稳定原料价格与品质,提升供应链管理效率；二是做深做精优势品种品规,形成特色差异化发展路线,拓展定装饮片、药食同源产品,以道地、可塑、高标准实现优质优价；三是拓展医共体、药店、电商等渠道,统筹推进“专业团队赋能、管理责任压实、质量风控前置、客户服务提质、链条成本挖潜、综合竞争力锻造”六大能力建设,加快构建健康产品矩阵储备,从单品突破带动组合提升,强化危机意识,实施品牌焕新,以饮片优势为根基,以健康服务为增长极,推动桐君堂从传统饮片企业向现代化中医药健康服务新生态企业转型升级。

（3）药品研发服务业务：在行业逐步整合、下游需求回暖、市场竞争加剧的形势下,新领先将紧抓药物审评政策、临床需求导向、技术创新能力,不断改进、深耕产业布局及重点领域突破,依托公司整体业务资源协同,形成多维驱动的加速发展格局,提升仿制药开发效能与创新药临床服务实力。

一是精进在重点技术领域的竞争力：加速口溶膜/口崩片、透皮给药、眼用递送等技术平台产出,强化产品附加值高、生命周期长、患者依从性佳的自主立项评估与MAH项目的商业转化,拓展免疫系统、基因治疗、医美等新药大临床,充分发挥北京、郑州、杭州、重庆四核多节点研发中心作用。

二是加强商务与技术协同：完善大客户运营体系,夯实技术、商务、项目管理的敏捷响应机制,精进定制化服务,通过联合立项开发推动战略客户长期绑定,通过模块化研发培育长尾客户订单；三是力抓运营效率：重点调整弹性资源配置与跨项目调度,严格项目全周期管控降低成本、缩短研发周期,前中后台协同提升质量管理与药政服务,提高项目交付效率与人均效能产出。

（4）基地与药材流通业务：发挥属地医药制造“链主”企业引领协同效应,围绕优势道地药材资源,在确保原料优质、高效、低成本供应的同时,加大多品种品规的链条溯源及数字化管理,提升工艺技术及质量监督,打通种苗选育、药材种植、分级加工纵向一体化的闭环管理,从而推动产品标准化与品质稳定性提升,并通过品牌赋能探索精品药材、健康消费等领域,精进产业竞争优势。

2、企业治理方面,在董事会统筹引领下,坚持管理赋能,持续完善内控制度建设,堵塞管理漏洞；系统优化管理流程,提升运转效能；树立科学管理观,以提升公司内在质量为中心,以创造长期价值为导向,以扎实肯干为路径,把每一个目标落实到日常工作推进中；构建激励与约束并重、严管与厚爱结合的机制,突出正向激励导向作用,加大一线员工激励水平,全面激活考核工作的评价反馈、战略导向和监督检查功能,持续提升治理效能和规范运作水平,筑牢公司科学决策根基,护航公司行稳致远。

以上经营目标不构成公司对投资者的业绩承诺,公司实际经营情况受各种内外部因素影响,存在不确定性,敬请投资者注意投资风险。